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豆神教育撤回定增申请 十个月内股价下跌75%

经过五次修订发行方案以及交易所两次问询,豆神教育(300010.SZ)还是撤回了定增申请。

5月19日晚间,豆神教育宣布,因目前资本市场环境变化并综合考虑公司自身实际情况、发展规划、融资环境等因素,公司决定终止本次向特定对象发行股票事项,并向深交所申请撤回相关申请文件。

长江商报记者注意到,自去年2月份首次发布定增方案以来,豆神教育几易其稿,募资规模先降后增,发行对象也发生变化。在此期间,公司股价也出现较大的波动,去年2月份尚在17元左右,7月份一度上涨至26.75元,此后持续下跌。5月20日收盘,豆神教育报6.61元/股,近十个月内下跌75%。

这与公司基本面不无关系,在持续推进产业转型的过程中,豆神教育因商誉爆雷连续亏损。2018年至2020年,豆神教育连续三年扣除非经常性损益后的净利润亏损,累计亏损金额达到40.65亿元。

巨亏后撤回再融资申请,豆神教育的资金压力不小。今年一季度末,公司资产负债率由去年9月末的53.45%攀升至81.32%,期末有息负债共计12.72亿元,但货币资金仅为1.14亿元。

几易其稿后终止定增

回溯此次定增的推进过程,去年2月20日,豆神教育首次披露定增方案,拟非公开发行不超过1.27亿股,募集资金不超过15.3亿元,投入到大语文多样化教学项目、大语文教学内容项目、偿还银行贷款及补充流动资金。

长江商报记者注意到,在此版定增方案中,豆神教育确定发行对象为公司总裁窦昕,以及常春藤资产、兴全基金、中信证券、建信基金、睿远基金、云图资管等公募和私募。

去年7月份,豆神教育修订定增方案,发行对象除了窦昕不变之外,其他发行对象缩减为只剩粤民投、共青城分众创享信息技术有限公司两家,募资规模也减少至13.08亿元。

随着再融资市场环境的不断变化,三个月后,豆神教育再次修订定增方案,改为拟向不超过35名特定发行对象非公开发行不超过2.6亿股,募资规模也大幅提升至20亿元。

除了原有披露的募投项目之外,豆神教育还新增了大语文AI评测体系服务平台项目和中小机构在线教育生态服务平台项目。

去年12月,深交所就豆神教育的定增方案发出问询函,对公司募投项目的开展、资金缺口、受罚情况、办学资质等方面展开详细问询。

今年3月末,豆神教育发布向特定对象发行股票募集说明书的第五次修订稿,募资上限维持在20亿元不变。

但5月19日晚间,豆神教育发布公告称,因目前资本市场环境变化并综合考虑公司自身实际情况、发展规划、融资环境等因素,经公司审慎分析并与中介机构等反复沟通论证,公司决定终止本次向特定对象发行股票事项,并向深交所申请撤回相关申请文件。

豆神教育同时也表示,公司将结合自身实际情况、资本市场环境的变化等因素,择机启动新的发行方案。

长江商报记者注意到,在推进定增的一年多以来,豆神教育的股价宛如坐上了过山车。去年2月份,公司股价尚在17元左右,7月份一度上涨至26.75元,此后持续下跌。

宣布撤回定增申请后次日,5月20日开盘后豆神教育跌逾14%,尾盘报收6.61元/股,当日下跌5.3%,近十个月内已下跌75%。

股价持续下跌的同时,豆神教育的实控人池燕明大举减持也被监管关注。据长江商报记者粗略统计,从2019年3月至2020年3月的一年时间,池燕明通过二级市场减持套现约5.50亿元。去年11月,公司披露了新的减持计划,拟在六个月内累计减持不超过868.3万股,占公司总股本的1%。

截至5月13日,池燕明累计减持600万股,占公司总股本的0.691%,套现金额3600万元。

36亿商誉多次减值仍存6亿

计划定增20亿元,是豆神教育近年来大举向教育领域转型的资本运作手段之一。

公开资料显示,豆神教育的前身是主打数据安全服务的立思辰。2013年起,公司开启开启向教育领域转型之旅,大规模并购随即启动,先后收购了合众天恒、康邦科技、360教育、百年英才、中文未来等多家教育类公司股权。频繁高溢价收购下,2016年末豆神教育的商誉已经高达36.02亿元。

但从实际效益来看,豆神教育净利润在2016年达到最高峰,为2.8亿元,此后业绩持续下降,近几年更是出现巨额亏损。

数据显示,2016年至2020年,豆神教育分别实现营业收入18.84亿元、21.61亿元、19.52亿元、19.79亿元、13.86亿元,净利润2.8亿元、2.03亿元、-13.95亿元、0.22亿元、-25.67亿元。

其中,2018年由于计提商誉减值、坏账及存货跌价等,公司当期资产减值损失高达13.74亿元,造成上市后的首度亏损。2019年则由于业绩补偿款和投资项目的公允价值变动收益增加,使得公司扭亏为盈,2020年公司因计提商誉减值准备近21亿元,再次陷入亏损。

而从扣除非经常性损益后的净利润来看,豆神教育已经连续三年亏损,2018年至2020年公司扣非净利润分别为-13.96亿元、-0.25亿元、-26.44亿元,累计亏损金额达到40.65亿元。

接连引爆商誉“地雷”,2020年末,豆神教育的商誉相较于最高峰时期已经大幅减少,但仍有6.01亿元。

今年第一季度,豆神教育依旧未能扭亏。报告期内,公司实现营业收入2.39亿元,同比增长81.26%,净利润-4458.22万元,同比减亏68.18%。

自身经营造血能力恶化,豆神教育面临的债务压力也不小。截至一季度末,公司总资产43.13亿元,资产负债率已由去年三季度末的53.45%攀升至81.32%。有息负债中,短期借款、一年内到期的非流动负债、其他流动负债、长期借款分别为4.7亿元、2.86亿元、1.74亿元、3.42亿元,共计12.72亿元,但期末公司货币资金仅为1.14亿元,报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-2062.99万元。

此前,豆神教育曾计划将20亿元定增募资中的5.94亿元用于补充流动资金。此次定增告吹,公司仍将面临较大的偿债压力。记者蔡嘉